在微软的超高M背后
212020年9月，微软公布了一项核炸弹收购计划，该公司斥资75亿$（51.1亿元）全资收购了媒体集团ZeniMax Media(ZeniMax)，后者是全球最大发行人BethesdaSoft works的母公司，汇集了Bethesda游戏工作室、ID软件、Arkane工作室等优秀游戏工作室，也拥有一系列知名IP。 由开发团队支配，并熟悉玩家
“贝塞斯达游戏是Xbox独家”，对于很多看这个大新闻的人来说，这可能是他们心中的第一个想法，然后，可能还有另一个担心微软的老对手索尼：不到一周前，索尼刚刚举办了一个PlayStation5Showcase，为预热下一代直播还宣布，Arkane工作室新的“死亡循环（死亡循环）”主机版本将由PS5独家时间限制；一家贝塞斯达的大型第三方部门，转眼间他被置于“Xbox第一党集团”之下，对于索尼领导的其他主要竞争对手来说，显然不是好消息，也让微软在长期的“战斗”中再次夺走了重量级的竞争筹码。
“案情”亮点
首先，让我们回顾一下这个无价的并购，从新闻发布中，我们读出了一些有趣而重要的信息：
一，微软回购了什么？
把装在 ZeniMax 这个资产包里的游戏开发工作室列出来一看，真可谓是星光熠熠，从此它们就都是 Xbox Game Studios 大家庭的一员了：
更重要的是，值得一提的是：贝塞斯达在E32019猎户座的预展会上发布了云游戏开发套件，开发人员可以在生产阶段将猎户座技术嵌入到游戏中，而具有猎户座功能的游戏可以在云中使用低带宽，并实现更高级别的图形；现在，微软自己的云游戏服务项目xCloud很可能会被构建。
第二，这个“买”真的很大胆。
Xbox游戏工作室以前的外部M
- 从外部看，根据富而德（Freshfields）律师事务所发布的《2020 年第二季度并购市场观点透视》，二季度前三大并购案的金额分别为 101 亿美元、74 亿美元和 64 亿美元，微软拿下 ZeniMax 的声势之浩大，从中可见一斑；
- 从内部看，尽管之前的很多并购案没有公布交易金额，但不难推测，75 亿的金额很有可能创下了 Xbox Game Studios“入场券”的价格新高，要知道，微软 2020 财年中游戏业务（Gaming）的收入也就只有 95 亿美元左右；
- 本次并购为现金交易，这是对被并购方最有利的交易方式之一，ZeniMax 将不会面临换股等方式带来的证券价格风险，可一次性获得大量流动性补充。
第三，贝塞斯达画的几个大“蛋糕”似乎变得更现实和可靠。
微软从ZeniMax继承了一票仍在开发阶段的项目，在开放部分，恐怕最引人注目的是E32018展示的标志“古卷6”和“Starfield”，前者的最后一代作品已经推出了九年，后者是第一个新的IP，两年过去了，在玩家或两个标志的眼中，但微软的进入可以让人们感到放心的R
还有一件很难理解的有趣的事情，那就是，有一个“大馅饼”，经常是幻想的：黑曜石娱乐，到目前为止，在D《3辐射》中有最多的说法，是Xbox游戏工作室，随着交易的完成，以及诞生“辐射”系列的老班在微软(包括在Xile)神奇地相遇)。 黑曜石娱乐开发商在2017年的媒体上谈论了开发一款新的“辐射”游戏的想法，文字透露了一种欢迎授权，愿意处理的态度；现在，微软直接与工作室购买了IP，辐射会有一个更好的未来吗？ 至少我个人很期待。
为什么微软会花这么多钱来收购ZeniMax？ 事实上，在梳理了“皇家三人”这一代游戏业务的表现后，我发现可能是Xbox品牌竞争的险恶模式和微软提振游戏业务的信心，推动了交易。
落于人后的一个世代
纵观微软、索尼和任天堂2014财年的年度报告，我们发现微软这一代做得不好，在皇家三家公司中非常温和。
注：由于任天堂在资产规模（大致与索尼近几年的年收入)、业务多样性(95%以上来自游戏硬件和软件销售）和总体战略方面与其他两大巨头有显著差异，以下主要比较将集中在微软和索尼。
让我们从索尼开始。
索尼将有七条业务线，由索尼互动娱乐(Sony Interactive Entertainment，SIE)和游戏站附属游戏和在线服务主办
无论是财务数据还是管理自我描述，我们都可以发现，作为一个强大的多媒体娱乐基因，索尼非常重视以游戏为主体的互动娱乐业务。 公司整体业绩对其依赖程度呈上升趋势。 现在，它可以帮助索尼实现G
回顾微软，游戏业务是在一个非常不同的环境。
微软是一家市值超万亿美元的科技集团，2020 财年底总资产达 3013.11 亿美元，总收入 1430.15 亿美元，依靠 Windows、Azure 等面向个人、组织与企业的拳头产品在多领域形成了相当强的垄断竞争优势，很可惜的是，游戏业务（Gaming）暂时还没有做到。
在2015财年的部分时间和之前，微软的业务包括两大类：设备和消费者（设备和消费者)和商业(商业），Xbox平台的硬件和软件收入被分割，混合到前者，低业务水平，分布是分散的；在2015年年中，在公司的第三任首席执行官萨蒂亚·纳德拉(SatyaNadella)的领导下，微软的整合重塑了其业务结构，Xbox硬件和软件及相关服务被合并到游戏中，置于新的个人计算（更多的个人计算）之下，与Windows业务的水平。
虽然重组凸显了公司对Xbox品牌的重视，但业务仍处于这一代中有一个非常困难的阶段，从图表中可以看出，虽然个人计算业务和公司整体收入稳步上升，但游戏业务的收入一直保持不变，经过2016-2017年的一波触底，在过去两年中回到了90-10亿$的长期徘徊区间；同时，我们也应该从游戏占比的不断下降中看到，个人计算业务收入，至少在过去一段时间里，游戏（甚至整个个人计算业务）并没有成为微软扩张的核心增长极。
然后将“皇家三”收入数据进行对比，微软游戏业务在竞争格局上非常清晰。
微软虽然拥有傲人的体量，公司整体的成长态势也非常良好，但其游戏业务的营收表现并不尽如人意：Xbox One 发售后，收入迅速被索尼拉开差距，长期只有对方的一半；迅猛无比的 Nintendo Switch 发售后，当年就被任天堂超车，且两方差距也在小幅扩大。
为什么Xbox领先微软的游戏业务会有这样的表现？ 就个人而言，它可能主要负责XboxOne家庭硬件销售不佳、XboxOne主机独家作品稀缺以及两者之间互动的恶性循环。
关于微软在托管销售方面的错误，有很多研究——低性价比、捆绑销售、糟糕的二手政策、强调家庭娱乐等。 这是最新的主机销售结果。 以下为市场调研机构2020年一季度末三大主机家庭硬件安培分析的销售额：
更多的批评可能是XboxOne独家内容策略，作者对“皇家三”平台游戏的简单统计也发现了许多玩家不满的数据支持（甚至比预期更令人惊讶）。
笔者的数据来源主要有两处：其一是维基百科收录的主机游戏清单（List of [console name] games） ，其二是游戏资讯网站 Gematsu 维护的各平台独占游戏列表；数字截止于 9 月 23 日，均包含已公布、未发行的作品，虽然无法保证精确，但足以反映特征及趋势。
根据Gematsu方法，“排他性”可细分为六种形式：
- 该主机独占（Full exclusive）：仅在某一台特定主机上发售；
- 该系主机独占（Platform exclusive）：仅在某系列的主机上发售；
- 主机平台中独占（Console exclusive）：近年来逐渐热门的词汇，在主机平台中独占发售于某系列主机，不考虑游戏跨至 PC、移动平台等情况；
- 限时独占（Timed exclusive）：在协议约定的时间内仅登陆某系列主机；
- 世代独占（Generation exclusive）：在某一世代中仅登陆某系列主机，不考虑其他世代的独占情况；
- 周边设备独占（Peripheral exclusive）：要求某主机平台的特殊周边硬件设备，如 PS VR、Kinect、健身环等；
- 独占内容（Added content）：为某系列主机定制发售了独占的游戏内容。
为了玩家的习惯认知，我将第1,2,5,6和7项称为“窄排他”，并将所有7个数字称为“宽排他”，并将Wiki上获得的每个平台上的游戏总数绘制如下图表：
可见，在 Xbox 360 等所属的上世代，无论是在主机游戏发行总量、广义/狭义独占游戏数量还是独占游戏总体占比上，微软、索尼两方的表现都比较接近，独占约为总体的二到三成；细看广义独占中，尚未成为“流行商法”的主机平台中独占、限时独占也还出现得很少，前者约 15%，后者在 Xbox 360 平台约 6%、在 PS3 平台不到 2%。
到了这一代，微软的排他性思维已经与主要竞争对手大不相同。 虽然索尼和任天堂仍在努力保持“独家”影响力（包括主机、限时独家），但微软已主动减少独家内容的数量，广义上不到游戏总数的20%，狭义上超过50。 太多的游戏可以在其他平台上玩，如PS4、NS、PC，这大大抑制了玩家购买XboxOne主机进行独家作品的意愿。
收下 ZeniMax 的战略意义
此时，我们终于可以看到，价格夸张的M
事实上，现任微软游戏业务主管 Phil Spencer 曾在一次采访中回忆到，在 Xbox One“发售即崩盘”、Phil 临危受命就任现职几周后，同样上任不久的 CEO Nadella 就找 Phil 质疑过微软经营游戏业务的意义，他甚至在怀疑 Xbox 业务与微软的企业精神（原话是“Soul”）是否契合；幸运的是，Nadella 被说服了、没有抛售游戏业务，在 Phil 的主要推动下，微软更全情地投入到了这一领域，同年就完成了一笔标志 Xbox Game Studios 开启并购扩军的巨额并购，那就是 25 亿美元拿下 Minecraft 开发商 Mojang Studios。
仿佛昨日重现，面对ZeniMax，微软再次拔出行业的震撼，这也显示出微软对游戏业务的空前关注。 随着Bethesda系列IP、作品和团队的加入，第一次跳转将帮助Xbox更快更好地扩展内容领域，并扩大游戏收入。
距离将ZeniMax带到微软的战略要点更近一步，以下三个是我最关心和期待的：
首先，帮助Xbox在垄断新常态方面建立优势。
来自第一方的独家作品一直受到主机厂商的重视，笔者在老文章中也提到，当每个主机在底层的软硬件标准上都高度趋同时，为主机硬件增加吸引力，为主机生态发挥“护城河”的作用，应该是最“忠实”的第一方独家游戏。
但是，我们可以从数据中看到，“独家主机游戏”的内部结构在这一代发生了很大的变化，主机平台独家、限时独家和其他相对松散的独家方式显著提高了比例；一个有代表性的例子是，即使是索尼，它长期以来一直是一个坚定的主机，两年来没有拒绝PC诱惑，新的和旧的作品，如死亡搁浅（死亡搁浅)，地平线零黎明(零黎明)，超验双生(超越：两个灵魂），在PS4时限到期后登陆PC平台。
我个人始终认为这一趋势有其历史必然性：一来，主流主机的技术架构在本世代高度趋近（之前撰写的文章中有更多相关内容），这大大压低了跨平台移植的成本；二来，“御三家”主机的销量不断冲击新高，开发商自然会越来越乐于把自家产品推到更多渠道，可能这也是为什么大量游戏厂商使出浑身解数、挑战看似不可能的 NS 平台完美移植；三来，对于很多消费者来说，“主机少买一台是一台”也会是种内在需求。
微软一直比其主要竞争对手——Windows拥有优势。 虽然Windows和Xbox都是“儿子”，但微软长期以来一直非常重视在“两兄弟”之间划清界限，包括在这一代人的早期；今天，微软不再与“Xbox”和“主机硬件”的概念联系在一起，“XboxOne Windows10的垄断”正在变得更加强大，仅仅多年来，Xbox终于回家接管了他们父母的财富，游戏市场上有更多的“头号玩家”Bethesda。
因此，微软对贝塞斯达这样的第三方力量的“私有化”对其主要竞争对手来说有点“无情”——要么我从你的生态中获利更多，要么你的生态中没有游戏。 在比较这三家公司的收入状况时，我更倾向于认为未来会有大量的贝塞斯达游戏作为“Xbox Windows”独家或限时独家，除非“允许自己的游戏更多，更快地登陆对手平台”一般对微软有利。
其次，帮助Xbox游戏通行证的雄心。
在我看来，XGP可能是微软最雄心勃勃的游戏尝试之一，其诞生的核心目标之一可能是改变玩家的消费习惯，将“购买产品”转化为“订购服务”，这一改变对游戏业务乃至整个业务都有意义：
- 增强用户粘性，拆别人的台。第一方游戏没什么好多说的，微软当前的承诺是，第一方作品必定发售首日进 XGP，多说一句，本来准备按时离开的 Bethesda 游戏已经不走了；对于第三方游戏，XGP 服务的存在可能会降低玩家购买制品版游戏的意愿，就算只是持币观望游戏进不进 XGP、晚一些购买制品版，也是对对手经营的打击，高价游戏可能尤其容易受影响，比如 9 月份发售首日即入驻 XGP for PC 的《十字军之王 3（Crusader Kings III）》，一定会有很多玩家觉得订一个月 XGP 把它玩掉比掏钱买一份划算，其中的一部分玩家有可能就这么被转化成为了 XGP 长期客户。
- 削弱周期性，让现金流更平滑、稳定。单款游戏产品的通常版销售价动辄数十美元，最高的 3A 游戏能到 70 美元，XGP 的月费收入确实不敌，XGP Ultimate 也就 15 美元/月，但产品销售的收入是不稳定的，玩家个体的游戏购买频率很难精准把握，销售淡旺季的收入波动也非常大；订阅服务的收入则大不一样，它将会是一股体量平滑、流入稳定、高度可预测的高价值现金流，就算与传统产品销售的收入有差距，也不可掩盖其对企业日常运营、经营预测、策略制定等多方面的积极影响，订阅服务本身甚至都可能被资本化、成为优质金融产品，实现对企业的更多赋能。
我不知道XGP业务的收入模式和表现是什么（也许几乎不可能和外人交谈），但从XGP用户的极快增长率来看，从5月到9月，XGP用户——500万新的，1500万新的，微软对此感到自豪，我想我可以猜到，XGP应该已经实现了分阶段的战略目标，而且还在继续很好地发展；在接受Xbox营销公司Aaron Greenberg的采访时，XGP的利润真的很低，短期内运营成本可能会更大，但如果越来越多的用户加入我们，XGP最终将成为一家赚钱的好企业“。
到目前为止，索尼和任天堂都没有推出标准XGP的订阅服务，XGP仍在扩大影响力，在微软并购Zeni Max之后，不受附加协议约束的Bethesda游戏将在XGP的第一天加入，也许会给Xbox Windows的垄断生态带来另一场大火。
最后，加快云游戏业务的增长。
最早在探讨 Stadia 的话题时（Stadia 发售这半年：小有进步、仍在摸索、未来可期）笔者就曾想到，面向世界市场的云游戏业务不是谁都玩得好、玩得起的，它需要非常强大的开发能力、运营能力、网络基础设施等要素支撑，很显然，微软就是全世界范围内少有的几位能在这一前沿领域角逐的“合格投资者”。微软于 2018 年 E3 展前发布会上首次公布了名为 Project xCloud 的云游戏业务，经过近一年的 Beta 测试，目前已作为 XGP Ultimate 的一项子服务正式面世。
微软的游戏内容可以轻松地突破自己的“Xbox Windows”生态的平台X云东风项目最近有很多报道说微软正试图用“XGP游戏、三星Galaxy、iPhone/I Pad、NS、BRAVIA电视的X云项目”来开拓市场。。。无论是否直接竞争，A屏都可能有Xbox品牌“海滩登陆”；从这个意义上说，所谓的“独家主机游戏”在云游戏时代的意义将变得更弱，这就是随着技术、业务增长、行业扩张而代代相传的微软，这一代人已经自愿放弃了“独家主机游戏”，能够点亮。
所以，贝塞斯达到Xbox可以说是一场完美的比赛，承载在云的第一方作品，XGP服务将对贝塞斯达游戏给予强有力的支持，我们在文章开头提到的也可以在第一方游戏中找到应用场景，实现与项目x云的相互配合，提高业务质量，提升玩家体验。
总之，谁知道微软是否能借此机会缩小与索尼和任天堂的收入差距？ 谁知道如果微软被锁定在对手身上，它会停止吗？ 虽然不是所有的都是由M带来的
（图片来自互联网，图表是自制的）
